近日，中核鈦白公告披露，擬終止2021年度非公開發(fā)行股票投建的“水溶性磷酸一銨(水溶肥)資源循環(huán)項(xiàng)目”及“年產(chǎn)50萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目”，并將剩余募集資金16.66億元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)發(fā)展。
對(duì)于終止上述項(xiàng)目的原因，中核鈦白證券部相關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，相關(guān)信息以公告為準(zhǔn)。
根據(jù)中核鈦白公告，其擬終止項(xiàng)目的原因之一在于水溶性磷酸一銨(水溶肥)及磷酸鐵的下游市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生較大變化，需求增速放緩，行業(yè)整體盈利水平低于預(yù)期。
中研普華研究員張星向記者表示，磷酸鐵作為鋰電池正極材料前驅(qū)體，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，技術(shù)壁壘低且同質(zhì)化嚴(yán)重，在供需錯(cuò)配背景下，其毛利率已降至負(fù)值區(qū)間。
終止募投項(xiàng)目
時(shí)間回溯至2021年5月。彼時(shí)，中核鈦白披露擬定增募資不超過(guò)70.91億元，資金計(jì)劃分別用于建設(shè)循環(huán)化鈦白粉深加工項(xiàng)目、水溶性磷酸一銨(水溶肥)資源循環(huán)項(xiàng)目、年產(chǎn)50萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。2023年，中核鈦白實(shí)際募得資金凈額為52.49億元。
截至2025年4月30日，上述磷酸鐵項(xiàng)目原承諾投資總額33.85億元(調(diào)整后變?yōu)?5.24億元)，累計(jì)投入募集資金13.09億元。在項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，已完成基礎(chǔ)工程設(shè)計(jì)，完成規(guī)劃場(chǎng)地平整，建成公輔裝置、年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵生產(chǎn)裝置以及配套環(huán)保裝置。其中，年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵生產(chǎn)裝置已投入運(yùn)行，產(chǎn)品也已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化銷售。
除了中核鈦白之外，自2020年以來(lái)，包括龍佰集團(tuán)、金浦鈦業(yè)、惠云鈦業(yè)在內(nèi)的多家鈦白粉企業(yè)，都曾公布過(guò)跨界新能源鋰電池領(lǐng)域的計(jì)劃。
從2020年下半年開始，鈦白粉行業(yè)迎來(lái)磷酸鐵鋰材料擴(kuò)產(chǎn)熱潮。企業(yè)試圖通過(guò)跨界鋰電尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，利用鈦白粉生產(chǎn)過(guò)程中的副產(chǎn)物硫酸亞鐵作為原料生產(chǎn)磷酸鐵，實(shí)現(xiàn)資源循環(huán)利用。不過(guò)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和原材料價(jià)格的波動(dòng)，轉(zhuǎn)型之路變得越發(fā)艱難。
以龍佰集團(tuán)為例，2021年12月1日，該公司曾發(fā)布公告表示，擬在南漳縣投資建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)噸電池級(jí)磷酸鐵鋰項(xiàng)目、鈦白粉后處理擴(kuò)能項(xiàng)目(20萬(wàn)噸/年)，合計(jì)總投資30億元。
2022年6月17日，惠云鈦業(yè)公告披露，擬牽頭在云浮市云安區(qū)投資建設(shè)100億元規(guī)模的新能源材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，其中惠云鈦業(yè)擬投資約62億元，重點(diǎn)投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項(xiàng)目及配套投資上下游產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目。
2022年3月28日，金浦鈦業(yè)公告稱，其于2022年3月26日與安徽(淮北)新型煤化工合成材料基地管理委員會(huì)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬在該園區(qū)建設(shè)20萬(wàn)噸/年電池級(jí)磷酸鐵、20萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資100億元左右。
然而，這些大手筆投資的項(xiàng)目如今均已相繼暫緩或終止。
2024年4月，惠云鈦業(yè)公布了一項(xiàng)重要議案，決定終止投資建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸新能源材料磷酸鐵項(xiàng)目。該項(xiàng)目原計(jì)劃投資6.3億元，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為12個(gè)月。盡管項(xiàng)目已獲得相關(guān)許可并投入了3031萬(wàn)元資金，但惠云鈦業(yè)仍將其叫停。
金浦鈦業(yè)也在今年4月披露，雖然其相關(guān)磷酸鐵項(xiàng)目裝置已完成建設(shè)總進(jìn)度的65%，但鑒于當(dāng)前市場(chǎng)狀況，項(xiàng)目已暫緩。
收益未達(dá)預(yù)期
對(duì)于終止上述項(xiàng)目的原因，中核鈦白在公告中解釋稱，主要是由于磷酸鐵下游市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生較大變化，需求增速放緩。同時(shí)，近年來(lái)受下游行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)品地方銷售政策等因素影響，磷酸鐵主要原材料供應(yīng)緊張，銷售價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致項(xiàng)目建成后的原材料供應(yīng)效率及成本控制無(wú)法得到有效保障，行業(yè)整體盈利水平低于預(yù)期。如果繼續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目，不僅可能無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益，還可能給公司帶來(lái)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
惠云鈦業(yè)方面也解釋稱，鑒于新能源材料市場(chǎng)環(huán)境、新能源電池上游原材料的市場(chǎng)供需情況等出現(xiàn)了新的變化，結(jié)合公司自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理及綜合考慮公司資金使用效率情況，決定終止相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)。
從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，近年來(lái)磷酸鐵行業(yè)發(fā)展迅速，眾多企業(yè)紛紛布局，導(dǎo)致產(chǎn)能快速擴(kuò)張。過(guò)去幾年，磷酸鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)率持續(xù)攀升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。而新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)對(duì)磷酸鐵的需求增長(zhǎng)未能如預(yù)期般強(qiáng)勁，使得市場(chǎng)供需失衡進(jìn)一步加劇。
一家磷酸鐵企業(yè)人士表示，2024年國(guó)內(nèi)磷酸鐵產(chǎn)量202.76萬(wàn)噸，較2023年的137.12萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.87%，市場(chǎng)仍然處于需求增長(zhǎng)與競(jìng)爭(zhēng)加劇并行狀態(tài)。2024年磷酸鐵價(jià)格依舊處于低位，銷售價(jià)格同比下降20.67%，年均價(jià)格同比下跌2358元/噸。與2023年相比，磷酸鐵、磷酸鐵鋰主流企業(yè)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了不同幅度的下滑。
張星也向記者表示，國(guó)內(nèi)磷酸鐵行業(yè)已供需失衡。2025年國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)575萬(wàn)噸，而全球需求僅約267萬(wàn)噸，過(guò)剩量超300萬(wàn)噸。截至2024年年底，中核鈦白已建成的10萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率低于鈦白粉主業(yè)的利用率水平，疊加原材料(如磷、鐵)價(jià)格因下游擴(kuò)張和地方政策導(dǎo)致供應(yīng)緊張、成本攀升，繼續(xù)推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)將面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)終止避免了更大規(guī)模的資源錯(cuò)配。
在原材料方面，磷礦、硫酸等磷酸鐵生產(chǎn)的關(guān)鍵原材料價(jià)格波動(dòng)劇烈且整體呈上漲趨勢(shì)。以磷礦為例，由于資源的稀缺性以及環(huán)保政策的收緊，供應(yīng)越發(fā)緊張，價(jià)格不斷走高，這使得磷酸鐵生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力驟增。
上述磷酸鐵企業(yè)人士表示，2024年，磷資源在新能源材料方面需求遞增，產(chǎn)能新增有限。雖然全年我國(guó)磷礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)至11353萬(wàn)噸，但受品位下降、浮選技術(shù)提升及市場(chǎng)流通量占比較小等因素影響，供應(yīng)整體偏緊，價(jià)格維持高位波動(dòng)。
面對(duì)市場(chǎng)變局，中核鈦白方面表示，其擬終止部分募投項(xiàng)目是根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要以及當(dāng)前實(shí)際情況做出的審慎決定。將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，有利于提高資金使用效率，優(yōu)化資源配置，為戰(zhàn)略發(fā)展布局提供資金支持，不存在損害股東利益的情況，也不會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響，反而有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
(來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào))