雙樂顏料股份有限公司(股票簡(jiǎn)稱：雙樂股份，股票代碼：301036)近日披露向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(注冊(cè)稿)，公司擬發(fā)行總額不超過(guò)8億元可轉(zhuǎn)債，募集資金將用于高性能藍(lán)綠顏料項(xiàng)目、高性能黃紅顏料項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債無(wú)擔(dān)保，信用評(píng)級(jí)為AA-，期限6年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格將不低于募集說(shuō)明書公告日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日均價(jià)。
本次募集資金具體投向如下：高性能藍(lán)綠顏料項(xiàng)目擬投入1.66億元，高性能黃紅顏料項(xiàng)目擬投入4.16億元，高性能功能性顏料產(chǎn)品研發(fā)中心項(xiàng)目擬投入3801.01萬(wàn)元，補(bǔ)充流動(dòng)資金1.8億元。項(xiàng)目實(shí)施后，公司將新增酞菁藍(lán)產(chǎn)能1000噸、酞菁綠產(chǎn)能2000噸，黃紅顏料及其預(yù)分散顏料合計(jì)產(chǎn)能5000噸，預(yù)計(jì)可提升高端顏料產(chǎn)品供應(yīng)能力，拓展光電、數(shù)碼噴墨、高檔汽車涂料等應(yīng)用領(lǐng)域。
公告顯示，公司作為國(guó)內(nèi)酞菁系列顏料龍頭企業(yè)，2024年酞菁顏料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)74.52%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)30%。但2025年1-9月公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入11.10億元，同比下降4.94%;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)同比下滑46.95%，主要受產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)及原材料成本影響。公司提示，本次募投項(xiàng)目新增折舊攤銷金額達(dá)5392.20萬(wàn)元/年，若項(xiàng)目效益不及預(yù)期，可能存在利潤(rùn)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，公司鉻系顏料業(yè)務(wù)面臨政策替代壓力。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年本)》，"鉛鉻黃"被列為限制類項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)外環(huán)保法規(guī)對(duì)鉻系顏料應(yīng)用的限制持續(xù)收緊。報(bào)告期內(nèi)鉻系顏料收入占比約16.47%，公司計(jì)劃通過(guò)本次募投的高性能黃紅有機(jī)顏料項(xiàng)目，逐步實(shí)現(xiàn)環(huán)保型產(chǎn)品對(duì)鉻系顏料的替代。
風(fēng)險(xiǎn)因素方面，公司特別提示環(huán)保與安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)所用苯酐、液氯等屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，若發(fā)生事故可能導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中斷;同時(shí)，印度酞菁類顏料反傾銷措施到期后可能再度面臨進(jìn)口沖擊，以及國(guó)際貿(mào)易摩擦對(duì)下游出口需求的傳導(dǎo)影響。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期未能轉(zhuǎn)股的情況下，公司將面臨8億元本金及利息的償付壓力。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司近三年現(xiàn)金分紅比例保持較高水平，2022年至2024年累計(jì)現(xiàn)金分紅9800萬(wàn)元，占年均可分配利潤(rùn)的149.52%。截至2025年9月末，公司存貨賬面價(jià)值2.28億元，應(yīng)收賬款2.67億元，存在一定的存貨跌價(jià)及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
本次發(fā)行前，公司控股股東楊漢洲直接持有35.23%股份，并通過(guò)四家投資平臺(tái)間接控制15.10%股份。發(fā)行完成后，若可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，公司總股本將增至不超過(guò)1.8億股，楊漢洲的控股地位不會(huì)發(fā)生變化。浙商證券為本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商，發(fā)行預(yù)計(jì)在獲得深交所注冊(cè)批復(fù)后啟動(dòng)。
