近日，財(cái)聯(lián)社報(bào)道顯示，2025年第二季度德國(guó)化工行業(yè)產(chǎn)能利用率僅為72%，創(chuàng)下30多年來(lái)最低水平?；ず椭扑幮袠I(yè)游說(shuō)團(tuán)體VCI指出，此利用率遠(yuǎn)低于盈虧平衡門(mén)檻，且第二季度產(chǎn)量同比下降5.1%，直接拖累營(yíng)收。VCI強(qiáng)調(diào)，“短期內(nèi)沒(méi)有改善的跡象”，并提到化工產(chǎn)品主要買(mǎi)家正減少產(chǎn)量與訂單量，即便德國(guó)新政府承諾重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，作為經(jīng)濟(jì)支柱之一的化工行業(yè)困境仍未緩解。
關(guān)稅沖擊!化工行業(yè)復(fù)蘇遇阻
歐洲化工行業(yè)的困境源于其正在遭受的美國(guó)關(guān)稅重創(chuàng)——訂單推遲、工廠關(guān)閉、盈利下滑等問(wèn)題頻發(fā)。此前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，美國(guó)已與歐盟達(dá)成一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，該協(xié)議將對(duì)大多數(shù)輸美歐洲商品征收15%的關(guān)稅，其中包括汽車(chē)。15%的關(guān)稅稅率低于特朗普此前威脅要對(duì)美國(guó)最大貿(mào)易伙伴征收的30%，但高于歐盟期望的10%基準(zhǔn)關(guān)稅。
歐盟委員會(huì)一名高級(jí)貿(mào)易官員稱(chēng)，此舉打擊了化工行業(yè)的許多主要客戶，他們來(lái)自汽車(chē)、機(jī)械和消費(fèi)品行業(yè)。且關(guān)鍵問(wèn)題不在于稅率本身，而在于歐盟相較于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)稅水平。8月1日之前，美國(guó)對(duì)歐盟進(jìn)口商品普遍征收10%關(guān)稅，還疊加了平均4.8%的最惠國(guó)關(guān)稅;如今，歐盟成為美國(guó)唯一對(duì)其商品征收“統(tǒng)一稅率”(15%)且不額外疊加最惠國(guó)關(guān)稅的貿(mào)易伙伴。
受關(guān)稅影響，歐洲化工行業(yè)從2022年能源危機(jī)中復(fù)蘇的進(jìn)程“再度遇冷”。分析師指出，自能源危機(jī)以來(lái)，市場(chǎng)期待歐洲化工行業(yè)產(chǎn)量和利潤(rùn)率持續(xù)復(fù)蘇，但高關(guān)稅及亞洲企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重阻礙了這一進(jìn)程。且俄烏沖突后，歐洲天然氣和電力價(jià)格飆升，使化工行業(yè)面臨高昂生產(chǎn)成本。
根據(jù)倫敦證券交易所的數(shù)據(jù)，繼第二季度下降22%之后，歐洲化工企業(yè)第三季度的盈利預(yù)計(jì)將下降5%?，F(xiàn)在，需求放緩又導(dǎo)致一些關(guān)鍵行業(yè)陷入困境，歐洲的一些企業(yè)不得不關(guān)閉工廠并裁員以節(jié)省成本，還有不少知名化工企業(yè)普遍面臨業(yè)績(jī)壓力，陸續(xù)下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。
業(yè)績(jī)承壓!化工巨頭紛紛下調(diào)預(yù)期
全球最大化學(xué)品制造商巴斯夫在下調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期，不僅稱(chēng)因客戶對(duì)短期全球經(jīng)濟(jì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分客戶僅提前數(shù)周下訂單，遠(yuǎn)低于通常的三到四個(gè)月;還將2025年全球GDP增速預(yù)期從2.6%調(diào)降至2.0%~2.5%，并認(rèn)為這將導(dǎo)致其全年息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)預(yù)期從80億～84億歐元縮減至73億～77億歐元。
科思創(chuàng)同樣面臨業(yè)績(jī)壓力，將全年EBITDA預(yù)期從10億～14億歐元下調(diào)至7億～11億歐元。值得注意的是，其一季度EBITDA雖同比腰斬但仍超預(yù)期，這一現(xiàn)象暗示下半年行業(yè)形勢(shì)可能更嚴(yán)峻
意大利埃尼集團(tuán)的處境亦不樂(lè)觀，其工業(yè)轉(zhuǎn)型負(fù)責(zé)人警告說(shuō)：“這就像身處泰坦尼克號(hào)，不能繼續(xù)否認(rèn)現(xiàn)實(shí)，必須尋找救生艇。”據(jù)悉，埃尼集團(tuán)旗下Versalis化工板塊過(guò)去5年累計(jì)虧損超30億歐元，已關(guān)閉意大利最后兩座蒸汽裂解裝置。
德國(guó)化工企業(yè)瓦克化學(xué)也在7月下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，理由是美元疲軟及產(chǎn)品需求疲軟，其產(chǎn)品包括用于制造太陽(yáng)能電池的多晶硅。
荷蘭多樂(lè)士涂料生產(chǎn)商阿克蘇諾貝爾7月底同樣下調(diào)全年增長(zhǎng)預(yù)期，歸因于市場(chǎng)不確定性及匯率調(diào)整。
德國(guó)特種化學(xué)品公司朗盛首席執(zhí)行官馬蒂亞斯-扎克特表示，由于“可怕的不確定性”，第三季度將面臨艱難局面。
布倫塔格首席執(zhí)行官Christian Kohlpaintner警告，若亞洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將原本輸往美國(guó)的化學(xué)品轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)，將進(jìn)一步破壞歐洲本土企業(yè)利潤(rùn)。
相較于大企業(yè)，小企業(yè)面臨的沖擊更為直接。家族企業(yè)特種化學(xué)品制造商霍本油脂化學(xué)品公司透露，其一個(gè)潛在美國(guó)客戶(底特律附近的底漆產(chǎn)品供應(yīng)商)放棄了一項(xiàng)本可使銷(xiāo)售額成倍增長(zhǎng)、抵消歐洲汽車(chē)行業(yè)疲軟影響的交易，該企業(yè)首席執(zhí)行官阿諾德-梅格爾坦言：“不再有任何可靠性，這對(duì)公司項(xiàng)目和投資完全是傷筋動(dòng)骨。”
值得注意的是，歐洲化工行業(yè)高度依賴海外市場(chǎng)，“靠出口增長(zhǎng)”的舊模式如今難以為繼，無(wú)論是龍頭企業(yè)還是小企業(yè)，都面臨“訂單不可靠、經(jīng)營(yíng)沒(méi)把握”的問(wèn)題，行業(yè)正從“穩(wěn)定出口”轉(zhuǎn)向“不確定性主導(dǎo)”的收縮期，而化工作為歐洲繼機(jī)械、汽車(chē)、制藥后的第四大出口行業(yè)，其收縮也深深刺痛著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
應(yīng)對(duì)措施難起效?全球化工產(chǎn)業(yè)鏈將面臨“蝴蝶效應(yīng)”
為應(yīng)對(duì)化工行業(yè)疲軟，歐盟委員會(huì)7月承諾支持乙烯、丙烯等戰(zhàn)略化學(xué)品的本土化生產(chǎn)，并要求公共招標(biāo)優(yōu)先考慮歐洲制造的產(chǎn)品;然而，業(yè)內(nèi)人士對(duì)這些應(yīng)對(duì)措施普遍不看好，認(rèn)為美國(guó)關(guān)稅影響已生效，僅靠現(xiàn)有舉措無(wú)法扭轉(zhuǎn)局面?；ば袠I(yè)研究員表示，歐洲化工行業(yè)基本上出現(xiàn)了連續(xù)性放緩。
更嚴(yán)峻的是，歐洲化工股作為德國(guó)DAX、歐元區(qū)斯托克50指數(shù)的權(quán)重板塊(巴斯夫占DAX權(quán)重約3%，朗盛占1.2%)，其業(yè)績(jī)大幅下修將嚴(yán)重影響股指估值中樞，可能成為股指向下調(diào)整的導(dǎo)火索，使歐元資產(chǎn)承壓。同時(shí)，歐盟化工行業(yè)還面臨貿(mào)易順差收窄甚至轉(zhuǎn)為逆差的風(fēng)險(xiǎn)。歐盟去年向美國(guó)出口約400億歐元化學(xué)品，雖略高于2023年的380億歐元，且高于從美國(guó)進(jìn)口的300億歐元，但若行業(yè)持續(xù)低迷，這一貿(mào)易優(yōu)勢(shì)將被削弱，直接利空歐元。
對(duì)全球化工產(chǎn)業(yè)鏈而言，歐洲化工行業(yè)的動(dòng)蕩將引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”，加劇產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。一方面，歐洲化工企業(yè)關(guān)閉工廠、收縮產(chǎn)能，正促使全球化工產(chǎn)業(yè)布局向成本更低、政策更穩(wěn)定的地區(qū)轉(zhuǎn)移，亞洲、北美等地區(qū)可能成為產(chǎn)業(yè)鏈新的集聚地;另一方面，歐洲化工行業(yè)需求疲軟及訂單推遲，將直接沖擊上下游企業(yè)，進(jìn)一步打亂原有產(chǎn)業(yè)鏈秩序。
這一局勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)而言，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。機(jī)遇在于，歐洲化工企業(yè)產(chǎn)能收縮、訂單減少，國(guó)內(nèi)具備成本優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定產(chǎn)能的化工企業(yè)，有望承接部分國(guó)際訂單，拓展海外市場(chǎng)份額;挑戰(zhàn)則在于風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)——歐洲是全球化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，其部分化工原料、中間體供應(yīng)減少，可能導(dǎo)致全球相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)鏈緊張，推高原材料價(jià)格。