近日，立邦涂料控股有限公司披露半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，在完成重大戰(zhàn)略收購(gòu)后，集團(tuán)呈現(xiàn)“收入穩(wěn)增、利潤(rùn)大增”的良好態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，上半年集團(tuán)合并銷(xiāo)售收入約415億元，同比增長(zhǎng)4.3%;歸母凈利潤(rùn)達(dá)42.61億元，同比增幅高達(dá)34.4%，盈利增長(zhǎng)能力顯著。

　　中國(guó)市場(chǎng)：核心增長(zhǎng)極，“量縮利增”顯韌性

　　分區(qū)域看，日本本土市場(chǎng)穩(wěn)健，銷(xiāo)售收入48.98億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.82億元，同比分別增3.5%和9.5%;DuluxGroup板塊受歐洲市場(chǎng)拖累，營(yíng)收、利潤(rùn)同比微降5.0%和1.1%，降幅可控;美洲地區(qū)壓力較大，營(yíng)收降4.8%、利潤(rùn)降19.4%，需后續(xù)調(diào)整;2025年3月并入的AOC板塊，雖受宏觀影響需求下滑，仍貢獻(xiàn)31.51億元營(yíng)收與11.2億元利潤(rùn)，印證并購(gòu)有效性。

　　中國(guó)是立邦核心增長(zhǎng)極，上半年呈現(xiàn)“量縮利增”韌性。營(yíng)收120億元，同比降12.6%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18.44億元，同比增7.7%。目前立邦全球超1.5萬(wàn)名員工中，中國(guó)員工占比超50%，中國(guó)已成其最重要生產(chǎn)基地與市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，立邦中國(guó)收入從2014年2073億日元增至2024年5452億日元，11年增幅163%，年復(fù)合增長(zhǎng)率超10%。

　　即便房地產(chǎn)下行導(dǎo)致涂料需求疲軟，立邦仍加碼在華投資：湖北咸寧50萬(wàn)噸、河南開(kāi)封60萬(wàn)噸建筑涂料項(xiàng)目落地，廣東清遠(yuǎn)、杭州基地分別擴(kuò)產(chǎn)30萬(wàn)噸、20萬(wàn)噸乳膠漆;2024年計(jì)劃廣州擴(kuò)產(chǎn)40萬(wàn)噸，西安投建5萬(wàn)噸仿石涂料與30萬(wàn)噸環(huán)保乳膠漆，安徽工廠擴(kuò)產(chǎn)20萬(wàn)噸水性涂料。2018年至今，立邦在華實(shí)施50余個(gè)項(xiàng)目，總投資超400億元。

　　本土化戰(zhàn)略上，立邦針對(duì)性布局：東北推防潮至尊系列，三至六線城市以“本地化產(chǎn)品+分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)+數(shù)字化賦能”實(shí)施“涂料++”戰(zhàn)略，開(kāi)發(fā)農(nóng)村房屋改造專(zhuān)用品;與萬(wàn)科、金地等房企共建“共研共創(chuàng)”模式，從設(shè)計(jì)階段提供場(chǎng)景化方案，施工效率提升30%，連續(xù)14年穩(wěn)占工程渠道“首選供應(yīng)商”地位，“涂料即服務(wù)”模式構(gòu)建獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　作為“資產(chǎn)整合者”，立邦堅(jiān)持“有機(jī)增長(zhǎng)+無(wú)機(jī)擴(kuò)張”：2019年以27億美元收購(gòu)澳洲多樂(lè)士，平衡亞歐美市場(chǎng);2021年收購(gòu)馬來(lái)西亞VitalTechnical，鞏固?hào)|南亞并拓展密封劑業(yè)務(wù)，同年至2022年收購(gòu)歐洲Cromology與DPJUB，加速歐洲布局;2024年以23.04億美元收購(gòu)歐美AOC(上游原材料企業(yè))，強(qiáng)化美國(guó)市場(chǎng)與上游把控，11月收購(gòu)印度NPI與BNPA，切入高增長(zhǎng)市場(chǎng)。

　　此外，2024年進(jìn)博會(huì)期間，立邦與陶氏化學(xué)簽署合作備忘錄，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上游優(yōu)勢(shì)。2014年以來(lái)，被收購(gòu)企業(yè)在各市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，整合戰(zhàn)略成效顯著。

　　與日資爭(zhēng)奪長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)，立邦進(jìn)化離不開(kāi)吳清亮

　　立邦的發(fā)展，深深烙印著“立邦漆之父”吳清亮的印記。2025年8月12日，新加坡吳南德集團(tuán)創(chuàng)始人吳清亮逝世，這位祖籍潮汕的企業(yè)家，因打造全球知名立邦漆品牌，獲譽(yù)“立邦漆之父”。此前《胡潤(rùn)2021全球富豪榜》顯示，他以1420億元登頂新加坡首富，商業(yè)影響力跨越地域，是東南亞華人企業(yè)家代表。

　　立邦的進(jìn)化始終緊跟市場(chǎng)需求。1962年，吳清亮與日涂控股合資成立立時(shí)集團(tuán)，吳德南集團(tuán)(吳清亮全資)持60%股權(quán)掌控制權(quán)，日涂控股持40%。依托新加坡區(qū)位，立時(shí)快速擴(kuò)張為東南亞涂料霸主;1990年中新建交后，吳清亮將“NipponPaint”定中文名為“立邦”并注冊(cè)，為進(jìn)軍中國(guó)鋪路。

　　1992-2010年，立邦以“立邦漆，處處放光彩”為口號(hào)，1993年投3000萬(wàn)在上海打電視廣告(行業(yè)首個(gè))，此后年投銷(xiāo)售額12%做宣傳，還通過(guò)出售亮閣公司、OnlyIndustry等資產(chǎn)籌資金，憑乳膠漆耐擦洗性取代傳統(tǒng)白灰漿，占領(lǐng)中國(guó)大眾市場(chǎng)。2011年起，立邦隨消費(fèi)升級(jí)轉(zhuǎn)型：先提“立邦，為你刷新生活”，推“刷新服務(wù)”(免費(fèi)檢測(cè)到清潔歸位)，從銷(xiāo)售商變涂裝服務(wù)商;2022年至今，以“立邦，刷新為你”升級(jí)為全場(chǎng)景生態(tài)平臺(tái)，服務(wù)延伸至商業(yè)、醫(yī)建領(lǐng)域，借工業(yè)4.0工廠與數(shù)字化工具，構(gòu)建“涂料+基材+施工+設(shè)計(jì)”閉環(huán)。

　　立邦與日涂控股的股權(quán)博弈，從1962年立時(shí)成立便開(kāi)啟，持續(xù)近50年。2006年，日涂控股率先發(fā)難，計(jì)劃2010年底前將11家合資企業(yè)(含中國(guó)4家)子公司化，以“允許吳德南集團(tuán)增持至10%股權(quán)”換其出讓合資公司股權(quán)，意圖排擠吳清亮家族。2008年，吳清亮之子吳學(xué)人反擊，增持日涂控股4%股權(quán)，吳德南集團(tuán)成其最大股東，而日涂控股因金融危機(jī)陷入困境;2012年，吳學(xué)人成立立時(shí)國(guó)際發(fā)起要約收購(gòu)，日涂控股啟動(dòng)“反收購(gòu)程序”，最終吳清亮協(xié)調(diào)暫停收購(gòu)。

　　2014年，雙方達(dá)成協(xié)議：吳德南集團(tuán)持股升至39%，立邦系8家子公司并入日涂控股;2018年，吳學(xué)人任日涂控股董事會(huì)主席;2020年，博弈終局——吳清亮家族持股超50%實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，立邦系公司全面并入日涂控股，助其躍居全球涂料前四。日本媒體曾稱此舉為“日涂控股被‘竊取’”，年過(guò)九旬的吳清亮，也正式登頂“亞洲漆王”。

　　構(gòu)筑品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，成就亞太第一大涂料企業(yè)

　　立邦從技術(shù)、組織、戰(zhàn)略多維度構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)上，以環(huán)保為內(nèi)核，2004年推凈味系列，2024年升級(jí)至原生植萃系列(植物原料占比51%，減碳16.8%)，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn);戰(zhàn)略上，在產(chǎn)品全生命周期踐行減碳，從采購(gòu)到回收構(gòu)建綠色價(jià)值鏈，2023年獲BrandFinance全球涂料品牌可持續(xù)發(fā)展認(rèn)知第一(4.61/10)，成為唯一上榜《亞洲品牌500強(qiáng)》的涂料企業(yè)，在消費(fèi)者心智中形成“立邦=涂料=品質(zhì)+環(huán)保”強(qiáng)關(guān)聯(lián)。組織層面，2023-2024年建立前中后臺(tái)架構(gòu)，推動(dòng)“創(chuàng)新+服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)響應(yīng)速度提升40%，強(qiáng)化需求適配能力。

　　憑借核心競(jìng)爭(zhēng)力，立邦穩(wěn)居亞太涂料龍頭。2020年?duì)I收73.4億美元，2024年達(dá)107.45億美元，累計(jì)增幅46.39%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均，2024年躋身全球涂料“百億美元俱樂(lè)部”。2025年7月，某榜單顯示，立邦以107.45億美元營(yíng)收位列全球第四、亞太第一，13.6%的營(yíng)收增幅領(lǐng)跑榜單，成亞太涂料行業(yè)領(lǐng)軍者。

　　2025年4月，立邦發(fā)布中期經(jīng)營(yíng)方針，升級(jí)“資產(chǎn)整合者”模式，核心是通過(guò)有機(jī)增長(zhǎng)與并購(gòu)?fù)苿?dòng)EPS穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化(MSV)。該戰(zhàn)略依托三大支柱：跨地域跨行業(yè)整合能力、低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)標(biāo)的篩選眼光、集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同共享機(jī)制;并購(gòu)優(yōu)勢(shì)集中在標(biāo)的識(shí)別準(zhǔn)、團(tuán)隊(duì)整合高效、自主經(jīng)營(yíng)、融資成本低四大能力。財(cái)務(wù)策略上，以“EPS最大化驅(qū)動(dòng)PER提升”，即便面臨疫情與原油波動(dòng)，仍實(shí)現(xiàn)連續(xù)5期EPS增長(zhǎng)，2016-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)14%。同時(shí)，立邦提及“無(wú)邊界增長(zhǎng)”，暗示未來(lái)或突破涂料領(lǐng)域，向新材料、特種化學(xué)品延伸。

　　不過(guò)，立邦要躋身全球前三，需應(yīng)對(duì)兩大挑戰(zhàn)：一是保持并購(gòu)節(jié)奏的同時(shí)，維持高整合成功率;二是在中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)整背景下，確保中國(guó)業(yè)務(wù)持續(xù)提供增長(zhǎng)動(dòng)能，這將是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵突破點(diǎn)。