【中國(guó)涂料采購(gòu)網(wǎng)】原材料的成本過(guò)高，涂料生產(chǎn)的成本就加大，而隨著油價(jià)的下跌，一些高端涂料的利潤(rùn)也隨之上漲。
今年7月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格一路下行，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格從105美元/桶一路下跌，至11月初跌破80美元/桶大關(guān)。此后在石油輸出國(guó)組織(歐佩克)27日決定不減產(chǎn)后，國(guó)際油價(jià)28日出現(xiàn)大幅下跌，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格創(chuàng)下近5年多來(lái)的最低點(diǎn)，收于每桶66.15美元。
此輪國(guó)際原油價(jià)格大幅下行，主要受三方面因素影響：1.世界主要經(jīng)濟(jì)體需求疲軟;2.美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)部分導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩;3.國(guó)際政治因素。
國(guó)際原油價(jià)格下跌，有利于降低大部分化工產(chǎn)品的原料成本，但是由于化工行業(yè)位于中游行業(yè)，大部分子行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，下游需求疲軟，因此大部分化工產(chǎn)品的價(jià)格也會(huì)隨之下滑，企業(yè)的盈利能力很難增加。
但是仍存在部分化工子行業(yè)，在油價(jià)下跌帶動(dòng)原材料價(jià)格下跌的背景下，產(chǎn)品價(jià)格仍能夠維持或僅小幅下跌的產(chǎn)品，產(chǎn)品價(jià)差將拉大，企業(yè)盈利能力將得以改善。這些子行業(yè)可能存在股價(jià)因大行情下行，反應(yīng)負(fù)面影響過(guò)度，帶來(lái)低位買入絕佳機(jī)會(huì)。
1、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局好，石油基原材料占比高，產(chǎn)品在下游成本中占比不大的子行業(yè)。我們認(rèn)為高端涂料、油漆、染料產(chǎn)品龍頭企業(yè)，憑借其技術(shù)、品質(zhì)不斷提升，逐步參與到國(guó)外寡頭壟斷的產(chǎn)品市場(chǎng)。而下游客戶對(duì)產(chǎn)品認(rèn)證周期長(zhǎng)，產(chǎn)品切換難度大，成本占比低，在原料價(jià)格下跌的大背景下，預(yù)期產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整幅度較小，毛利率將穩(wěn)步提升。
2.產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，下游對(duì)產(chǎn)品價(jià)格不敏感、承受能力強(qiáng)的產(chǎn)品和子行業(yè).農(nóng)藥中一些原料新品種由于目前供給端僅有幾家企業(yè)能夠生產(chǎn)，在未來(lái)需求持續(xù)放量的過(guò)程中，產(chǎn)品的價(jià)格有望穩(wěn)中有升，受益于成本下降，毛利率將提升;此外是農(nóng)藥制劑，由于直接面對(duì)消費(fèi)者，價(jià)格具有一定的剛性，也將從中受益。
3.原料價(jià)格和油價(jià)相關(guān)性大，產(chǎn)品價(jià)格和其他抗跌性好的大宗產(chǎn)品相關(guān)性大的產(chǎn)品。化工大部分產(chǎn)品原料價(jià)格都與原油價(jià)格密切相關(guān)，但是其下游有部分產(chǎn)品價(jià)格和油價(jià)的相關(guān)性弱，與其他產(chǎn)品的相關(guān)性更強(qiáng)。比如合成橡膠產(chǎn)品，其原料主要是C4原料，其價(jià)格和原油基本上走勢(shì)相同，但是合成橡膠由于無(wú)法完全替代天然橡膠，其價(jià)格受到天然橡膠價(jià)格支撐。目前天然橡膠由于受到割膠成本的剛性支撐，價(jià)格大幅下行空間有限，也會(huì)對(duì)合成橡膠價(jià)格起到支撐。在目前油價(jià)大幅下滑的趨勢(shì)下，合成橡膠裝置的盈利能力料將大幅改善;炭黑行業(yè)的主要原料煤焦油和油價(jià)相關(guān)度很高，但是產(chǎn)品價(jià)格和天然橡膠價(jià)格存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)度，盈利能力有望改善;改性塑料領(lǐng)域原料均為合成材料，和油價(jià)相關(guān)性高，下游主要應(yīng)用在多種不同的領(lǐng)域，尤其一些高端產(chǎn)品議價(jià)能力強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)差有望進(jìn)一步拉大。
經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)就像一個(gè)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)鏈，環(huán)環(huán)相扣，一個(gè)環(huán)節(jié)的降低就直接導(dǎo)致其他的鏈條隨之上升。高端涂料的原材料降低，利潤(rùn)也必將上升。