近日，全球第二大及亞洲第一大工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商——中國忠旺公告，因公司37家附屬公司及公司25家聯(lián)營公司與遼陽忠旺投資有限公司等191家公司之間存在高度關(guān)聯(lián)性，為公平保障債權(quán)人權(quán)益，遼寧省沈陽市中級人民法院依法裁定上述253家公司實質(zhì)合并重整，此外公司股份繼續(xù)停牌。
與此同時，中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布消息，同意忠旺集團(tuán)財務(wù)有限公司依法進(jìn)入破產(chǎn)程序。千億資產(chǎn)規(guī)模的“亞洲鋁王”忠旺集團(tuán)自曝陷入流動性危機(jī)，在引戰(zhàn)、債務(wù)重組均未有下文情況下，忠旺集團(tuán)的子公司，為其提供貨幣金融服務(wù)的忠旺財務(wù)先一步走向破產(chǎn)清算。
經(jīng)營困難非一蹴而就，應(yīng)收賬款惹的禍
中國忠旺上市后不久，其股價每股曾一度飆升至7.076港元。至2021年8月30日停牌，股價停滯在1.68港元/股，相比峰值下跌了超過76%?？偸兄禐?1.55億港元，較2019年7月的高點已蒸發(fā)近300億港元，蒸發(fā)了近八成。
事實上，忠旺的慘劇并不是一蹴而就的，去年10月，中國忠旺表示，下屬公司遼陽忠旺精制鋁業(yè)、遼寧忠旺集團(tuán)因重大虧損、運營困難，下屬公司及其子公司出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營困難，已無法依靠自身力量解決當(dāng)前問題。忠旺集團(tuán)曾多次試圖借殼“*ST中房”回A上市，但終未如愿，反而陷入了更深的困境。
從繁榮到潰敗，導(dǎo)致如此諷刺局面的重要因素是應(yīng)收賬款的壓力。截至目前，忠旺并未公布2021年半年報、年報以及2022年半年報，其在2020年年報指出，中國忠旺2020年應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)累計199.40億元，主要來源于忠旺的第一大客戶——昌宜租賃。
這家企業(yè)是全國最大的鋁模板租賃平臺，也是最早一批進(jìn)入鋁模板租賃市場的企業(yè)之一，為萬科、碧桂園、保利地產(chǎn)、華潤置地、綠地集團(tuán)、華夏幸福等900余家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及中國建筑、中鐵建工、中國交建、中治集團(tuán)、上海建工等500余家大型建筑總承包企業(yè)提供鋁模板產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)。
疫情來襲以來，多地建筑工程無法正常開工，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭屢屢爆雷，昌宜公司下游客戶回款速度明顯下滑，導(dǎo)致其向忠旺集團(tuán)的回款也出現(xiàn)滯后逾期的情況。雪上加霜的是，部分鋁廠停產(chǎn)、運輸受阻，且鋁錠等原材料價格波動較大，導(dǎo)致部分采購因價格或運輸原因未能及時履約，推動忠旺集團(tuán)預(yù)付賬款大幅增加，在2020年上半年經(jīng)營性應(yīng)收增加123.32億元，使當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于當(dāng)年凈利潤。
盡管1993年彼時，受到房地產(chǎn)的快速升溫拉動，忠旺業(yè)績突飛猛進(jìn)，但不知是不是提早預(yù)料到了房地產(chǎn)的寒冬，忠旺開始進(jìn)軍航天航空、軌道交通、船舶等高端領(lǐng)域的工業(yè)鋁型材，2010年，忠旺的工業(yè)鋁型材的毛利貢獻(xiàn)率達(dá)到了99.6%。經(jīng)過長達(dá)八年的轉(zhuǎn)型期，忠旺已經(jīng)基本完成了從建筑鋁型材向工業(yè)鋁型材的成功轉(zhuǎn)型。
在汽車領(lǐng)域，忠旺不僅供貨奔馳、寶馬等品牌，并直接作為一級供應(yīng)商為多家全球頂級主機(jī)廠供貨高附加值的深加工產(chǎn)品，還與沃爾沃、奇瑞、比亞迪以及一汽等國內(nèi)領(lǐng)先的汽車廠商聯(lián)合開發(fā)乘用車、商用車、特種車等新能源汽車輕量化項目。但在近幾年疫情的侵襲之下，汽車行業(yè)頻頻停產(chǎn)，銷量銷售下滑，連4S店都受到了影響，多措并舉也沒能將忠旺救于水火之中。
無論是房地產(chǎn)行業(yè)的寒冬還是汽車行業(yè)的冷淡，都成為了忠旺倒下的有力推手。而據(jù)涂料采購網(wǎng)了解，忠旺有為自己“對口服務(wù)”的粉末廠，還有上游穩(wěn)定供貨的樹脂、顏料、填料廠，巨頭的倒下無疑也讓這些曾“背靠大樹乘涼”的企業(yè)有些手足無措。需求減少的同時，這些原料廠也在擔(dān)心自己的貨款能否順利收回，應(yīng)收賬款會不會變成壞賬，成為壓死他們的最后一根稻草。
覆巢之下無完卵，鋁業(yè)巨頭的慘淡也暗示了整個鋁型材行業(yè)的凄慘寒冬。鋁業(yè)巨頭中國鋁業(yè)關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約38萬噸、云南鋁業(yè)減產(chǎn)15萬噸、鑫恒以及中孚兩大鋁企業(yè)也分別計劃減產(chǎn)12萬噸和5萬噸。在下游需求萎縮、行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的壓力下，國內(nèi)鋁企已出現(xiàn)了大面積虧損。