近日，全球化工龍頭企業(yè)科思創(chuàng)宣布北美所有終端市場(chǎng)MDI產(chǎn)品遭遇不可抗力，陶氏化學(xué)北美MDI工廠同步出現(xiàn)供應(yīng)問題，根源在于一氧化碳/氯氣供應(yīng)鏈中斷。北美MDI市場(chǎng)由科思創(chuàng)、陶氏、亨斯邁、巴斯夫、萬華化學(xué)控制95%的產(chǎn)能，兩家巨頭同時(shí)停產(chǎn)意味著短期供給缺口難以填補(bǔ)。

　　自2026年2月底起，全球能源與化工品供應(yīng)鏈出現(xiàn)大范圍斷裂。硫磺庫(kù)存跌破三周警戒線、六氟磷酸鋰僅剩一周用量、北美MDI雙雄同日宣布不可抗力——全球化工市場(chǎng)正從“價(jià)格博弈”加速轉(zhuǎn)向“一貨難求”的短缺危機(jī)。

　　石油：供應(yīng)缺口史詩(shī)級(jí)，庫(kù)存快速消耗

　　IEA數(shù)據(jù)顯示，4月全球石油供應(yīng)降至9510萬桶/日，較戰(zhàn)前銳減1280萬桶/日，其中海灣產(chǎn)油國(guó)超1400萬桶/日產(chǎn)能停產(chǎn)。IEA已將2026年全球原油供應(yīng)預(yù)期下調(diào)390萬桶/日，全球市場(chǎng)面臨178萬桶/日的供應(yīng)缺口。全球商業(yè)原油庫(kù)存3至4月合計(jì)減少2.46億桶，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。目前，海灣地區(qū)至少8家大型煉油廠全部或部分停產(chǎn)，卡塔爾拉斯拉凡液化天然氣廠停產(chǎn)，預(yù)計(jì)修復(fù)需數(shù)年時(shí)間。

　　硫磺：可用天數(shù)不足三周，全產(chǎn)業(yè)鏈擠壓

　　國(guó)內(nèi)港口硫磺總庫(kù)存僅剩108萬噸，同比下降50%，按月均消費(fèi)量150萬噸計(jì)算，可用天數(shù)不足三周。近期，山東匯豐石化、昌邑石化、弘潤(rùn)化工、鑫泰石化、河北鑫海化工等至少7家企業(yè)持續(xù)停止報(bào)價(jià)，其中匯豐石化裝置已停車。鎮(zhèn)江港顆粒硫磺報(bào)價(jià)達(dá)7460元/噸，同比暴漲195%，較2024年下半年累計(jì)漲幅超600%。由于進(jìn)口依存度超65%(半數(shù)來自中東)，一季度進(jìn)口量同比下降37%。中東主要生產(chǎn)商集中上調(diào)報(bào)價(jià)，科威特KPC 5月FOB價(jià)環(huán)比上調(diào)195美元至765美元/噸，卡塔爾能源上調(diào)至740美元/噸(創(chuàng)2013年以來新高)。作為煉油和天然氣脫硫的副產(chǎn)品，硫磺供給彈性近乎為零。國(guó)投證券測(cè)算，2025-2027年全球硫磺供需缺口將分別達(dá)到30萬噸、513萬噸和405萬噸。下游企業(yè)已受重創(chuàng)：興發(fā)集團(tuán)一季度凈利潤(rùn)同比下降17.37%，六國(guó)化工凈虧損9038萬元，赤天化凈虧損2847萬元。

　　六氟磷酸鋰：僅剩一周庫(kù)存，鋰電“心臟”驟停

　　全行業(yè)庫(kù)存約6000噸，對(duì)應(yīng)下游需求僅夠一周用量，處于歷史絕對(duì)低位。5月中旬現(xiàn)貨均價(jià)達(dá)17.65萬元/噸，較5月初的9.8萬元/噸上漲近80%。頭部企業(yè)多氟多確認(rèn)行業(yè)庫(kù)存極度緊張，天際股份強(qiáng)調(diào)下游電解液需求旺盛。價(jià)格上漲背后是供需的結(jié)構(gòu)性逆轉(zhuǎn)：一季度持續(xù)去庫(kù)存導(dǎo)致中小產(chǎn)能因虧損批量關(guān)停，而頭部企業(yè)優(yōu)先保障長(zhǎng)單，致使現(xiàn)貨流動(dòng)性枯竭。預(yù)計(jì)四季度缺口或達(dá)0.7萬噸。

　　MDI：全球20%產(chǎn)能停擺，北美雙雄引爆缺口

　　全球約有194萬噸MDI產(chǎn)能處于低負(fù)荷或停擺狀態(tài)，占總產(chǎn)能的20%。5月19日，科思創(chuàng)宣布北美所有終端市場(chǎng)MDI產(chǎn)品遭遇不可抗力，陶氏化學(xué)北美MDI工廠同步出現(xiàn)供應(yīng)問題，根源在于一氧化碳/氯氣供應(yīng)鏈中斷。北美MDI市場(chǎng)由科思創(chuàng)、陶氏、亨斯邁、巴斯夫、萬華化學(xué)控制95%的產(chǎn)能，兩家巨頭同時(shí)停產(chǎn)意味著短期供給缺口難以填補(bǔ)。疊加此前東曹宣布自5月1日起MDI上調(diào)約500美元/噸，全球MDI價(jià)格加速上行，目前市場(chǎng)價(jià)約18000元/噸。

　　烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：從石腦油到乙烯的多米諾崩塌

　　霍爾木茲海峽油輪流量較正常水平下降98%以上，亞洲60%以上的石腦油進(jìn)口航線被無限期推遲。亞洲石腦油裂解價(jià)差從戰(zhàn)前每噸108美元飆升至466.85美元的歷史高位。韓國(guó)政府已將乙烯、丙烯列為“危機(jī)品目”，Yeochun NCC決定永久關(guān)閉兩座石腦油裂解裝置，樂天化學(xué)亦關(guān)閉110萬噸/年裂解裝置。若海峽長(zhǎng)期中斷，亞洲約3500萬噸/年乙烯產(chǎn)能將面臨原料斷供風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，魯西化工、盛虹石化、華泰盛富、新浦化學(xué)四家主力供應(yīng)商持續(xù)封盤，新浦化學(xué)78萬噸/年裝置因庫(kù)存低位停止報(bào)價(jià)。純苯方面，華東港口庫(kù)存從年初31.8萬噸降至5月18日的14.8萬噸，京博石化從5月11日起已連續(xù)11天暫停報(bào)價(jià)。苯乙烯5月涉及檢修產(chǎn)能超200萬噸/年，行業(yè)開工率僅68%，山東玉皇20+25萬噸/年裝置停車中重啟待定，晟原石化8萬噸/年裝置自2023年8月停車暫無重啟意向。

　　甲醇與氫氟酸：進(jìn)口斷崖與芯片供應(yīng)鏈危機(jī)

　　甲醇月度供需缺口達(dá)50萬噸，社會(huì)庫(kù)存同比下降20%。由于進(jìn)口依存度達(dá)20%(七成以上來自中東)，進(jìn)口量呈斷崖式減少。近日，金牛旭陽、定州天鷺、七臺(tái)河隆鵬、七臺(tái)河吉偉、山西陽煤豐喜、安徽泉盛、天津渤化、中原大化、寧夏寶豐、寧夏大地、陜西興化、新疆心連心等十余家企業(yè)集體暫停報(bào)價(jià)，覆蓋產(chǎn)能超300萬噸/年，其中七臺(tái)河吉偉8萬噸/年裝置檢修暫無恢復(fù)時(shí)間。

　　氫氟酸方面，韓國(guó)芯片業(yè)陷入原料危機(jī)：硫磺短缺導(dǎo)致硫酸價(jià)格飆升，進(jìn)而推高了氫氟酸生產(chǎn)成本。韓國(guó)90%的無水氟化氫依賴中國(guó)進(jìn)口，采購(gòu)價(jià)較年初上漲約40%，三星電子和SK海力士被告知6至7月電子級(jí)氫氟酸還將大幅漲價(jià)。

　　與此同時(shí)，一場(chǎng)席卷全行業(yè)的停報(bào)風(fēng)潮愈演愈烈。截至5月21日中午12時(shí)，國(guó)內(nèi)化工、能源領(lǐng)域共出現(xiàn)逾250條“暫不報(bào)價(jià)”消息，涉及約200家企業(yè)、62種產(chǎn)品類別。從產(chǎn)品分布看，磷酸一銨(10家)、MTBE(9家)、溴素(9家)、船用油(9家)最為集中;從停報(bào)原因看，裝置檢修/停工占33.9%，自用/無外銷占20.2%，優(yōu)先交付前期訂單占12.1%，另有24.5%的企業(yè)僅標(biāo)注“暫不報(bào)價(jià)”。

　　5月21日部分化工品暫不報(bào)價(jià)情況（截至12:00）

　　緩沖層消失，“缺貨”比“價(jià)格”更值得警惕

　　當(dāng)前危機(jī)的本質(zhì)，其實(shí)已經(jīng)超越了單純的價(jià)格上漲，而是全球供應(yīng)鏈承受風(fēng)險(xiǎn)的能力正在系統(tǒng)性衰退。當(dāng)各大核心品類的庫(kù)存接連跌破警戒線，市場(chǎng)原本用來應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況的“安全墊”已經(jīng)被壓縮到極致——這意味著，哪怕只是出現(xiàn)微小的供應(yīng)波動(dòng)，都可能直接引發(fā)斷供的連鎖反應(yīng)。

　　未來，想要重新建立起安全的庫(kù)存防線，不僅要看地緣局勢(shì)和海運(yùn)通道能否改善，更取決于國(guó)內(nèi)企業(yè)能否在高成本的壓力下加快恢復(fù)產(chǎn)能、落實(shí)替代方案。短期內(nèi)，從上游原料到下游終端的供需失衡仍將持續(xù)，缺貨、停報(bào)與排隊(duì)等貨的現(xiàn)象將成為市場(chǎng)常態(tài)，直到產(chǎn)業(yè)鏈上下游重新把庫(kù)存?zhèn)渥銥橹埂?/p>