價格觸底回升進入景氣周期
鈦白粉是目前世界上性能最好的白色顏料，廣泛應用于涂料、塑料、造紙、化纖等領域。金紅石型鈦白粉價格于2011年達到高點22500元/噸。受經濟環(huán)境影響，2012年-2015年鈦白粉價格持續(xù)走低，進入漫長的下跌周期，2015年一度跌破1萬元大關，甚至跌至大部分公司成本線，已有部分中小企業(yè)迫于成本壓力關停。
自2015年年底開始，落后的虧損產能加快退出，大型企業(yè)也紛紛收緊生產計劃，導致市場上貨源減少，渠道庫存迅速消化，鈦白粉價格隨之上漲。2016年上半年社會庫存出現(xiàn)了短暫回升，迅速消化了鈦白粉生產企業(yè)手中的存貨。
鈦白粉價格于2016年初開始逐步回升，2016年全年，鈦白粉已經經歷了十余次提價，行業(yè)平均漲價幅度在40%-50%之間。目前主流報價約為15000元/噸。
根據鈦白粉行業(yè)四家上市公司披露的數據顯示，廠家鈦白粉的庫存量較此前三年已經大幅減少，當前均為滿負荷開工以滿足下游的需求。
佰利聯(lián)在投資者調研中曾表示，2017年，對鈦白粉行業(yè)繼續(xù)維持樂觀的態(tài)度，鈦白粉價格有可能達到1.7-1.8萬元。
供給收縮需求回暖提振消費
2015年全球鈦白粉產能達到720萬噸，其中一半在中國。由于行業(yè)長期陷入低價競爭，許多企業(yè)虧損嚴重，2016年國內外同步去產能，年內合計退出產能接近80萬噸，僅我國中小型鈦白粉企業(yè)退出產能就達到36.5萬噸。
鈦白粉屬于高污染行業(yè)，環(huán)保政策持續(xù)高壓下，工藝落后、污染嚴重的中小企業(yè)被強制整改、停產、限產，乃至永久退出生產。2017年環(huán)保會保持此前的力度，繼續(xù)推動行業(yè)落后產能出清。
鈦白粉需求的終端拉動力是房地產業(yè)和汽車工業(yè)，約有60%的鈦白粉被用于房地產業(yè)，20%用于汽車工業(yè)。在全球房地產景氣度回升、汽車產量穩(wěn)定增長的大背景下，我國房屋銷售面積、新開工面積和汽車產量等先行指標均對國內的鈦白粉消費形成有力支撐。
鈦白粉的銷售具有一定的季節(jié)性，冬季(12月-2月)為鈦白粉消費淡季，3月-6月為鈦白粉需求旺季。東北證券(行情12.14 -0.33%，買入)分析師王小勇認為，日益上升的原材料價格和不斷加壓的環(huán)保政策將延續(xù)鈦白粉供給收緊的局面，補庫存需求疊加消費旺季有望進一步推高價格。
佰利聯(lián)并購擴產提價增效
去年9月份，佰利聯(lián)完成了對四川龍蟒的收購，國內產能最大的兩家鈦白粉企業(yè)實現(xiàn)了強強聯(lián)合，重組后的龍蟒佰利產能達到56萬噸，成為亞洲第一、世界第四的行業(yè)寡頭，其中6萬噸采用氯化法生產工藝。四川龍蟒掌握鈦精礦資源，據了解，目前一年有70萬噸產量，成本大概在400元，而鈦礦的出廠價超過千元，利潤貢獻率40%-50%。
佰利聯(lián)預計2016年全年凈利潤3.9億元至4.46億元，增長幅度為2.5倍至3倍。主要原因是產品鈦白粉價格較2015年同期漲幅較大;子公司四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司報表合并。
今年1月7日，佰利聯(lián)發(fā)布公告，受近期各類原輔材料價格快速上漲、物流成本上升等因素的影響，公司主導產品鈦白粉成本較前期有較大幅度增加。自即日起，公司各型號鈦白粉(包括硫酸法鈦白粉、氯化法鈦白粉)銷售價格在原價基礎上對國內各類客戶上調700元人民幣/噸，對國際各類客戶上調100美元/噸。隨后，公司在互動平臺上表示，因為產品漲價，產品毛利率有所提高。
佰利聯(lián)表示，未來3-5年內，公司的擴建重心在氯化法項目。未來五年，公司計劃將鈦白粉總產能力爭做到130萬噸，其中硫酸法鈦白粉產能70萬噸，氯化法鈦白粉產能60萬噸。近兩年，公司優(yōu)先做好氯化法二期工程項目籌備和建設工作，計劃兩年后，氯化法鈦白粉產能達到30萬噸/年。
在當前鈦精礦與鈦白粉同漲的市場環(huán)境下，公司憑借原料優(yōu)勢將最為受益。王小勇預計鈦白粉每漲價1000元，公司EPS將增厚0.23元(按并表四川龍蟒后計算)。截至昨日，佰利聯(lián)股價12.83元。